海德官方在线入口-广东宏远世界排名上升，状态回暖。

投资逻辑

　　专注电商物流业务发展，贸易回暖利好传统货代业务。

　　公司为国内货代业务龙头，中国外运在全球货代公司中按规模排名第5。2017年欧美及中国经济复苏情况良好，上半年我海德体育官方网页版国进出口贸易金额同比增长12.海德官方在线入口96%，驱动公司货代业务业绩增长，同时公司推动网络化及集约化有效提升货代业务盈利能力。公司积极拓展电商物流业务，选择与网易、阿里等大型电商平台合作，在去年进口政策收紧情况下依旧有较高增长；长期来看，随着政策逐步明亮、消费升级，跨境电商物流增速将持续维持在30%以上；渡过业务拓展期后，公司该业务毛利率也将稳步回升。

　　中外运敦豪：贡献公司大部分利润，专注跨境高端商务件。

　　中外运敦豪贡献公司90%左右净利润，具有专业化天地网络、一流的航空货运机队、多层次快递产品、一体化的地面卡车航班，在中欧市场占据60%垄断份额。其主要利润来自于国际件业务，专注于高端商务件，提供差异化服务，所以民营快递企业上市后即使加快布局国际业务，细分领域不同，对公司业务影响不大；并且公司亦可受益于快递国际件业务量每年约40%的高速增长。

　　招商局入主，强势整合物流板块。

　　公司现大股东变为招商局集团，集团现有金融、实业及投资业务三大平台，实业中重点布局地产、新能源及交通领域；我们认为在招商局集团业务版图扩张的过程中，物流作为支柱型产业将是海德官方在线注册支撑招商局核心产业扩张的基本要素，所以做大做强物流业务将是集团未来发展的重要方向。预计未来招商局层面将强力整合集团内的物流业务板块，内部良性竞争机制可激发管理层的积极性，凭借集团强大的资源整合能力及公司充裕现金流，未来在物流整合、兼并收购做大做强方面将迈出实质性的步伐。

　　本文全部内容版权归“国金证券股份有限公司”以及“财经家”共同所有，未经事先书面授权，本文全部内容的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的转载和拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。